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雞蛋水餃殭屍股 政策揮刀 誰能絕地求生?

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2019/03/15 第290期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份  |  非凡商業周刊  |  臉書粉絲團

本期焦點 雞蛋水餃殭屍股 政策揮刀 誰能絕地求生?
特別報導 被動元件蟄伏中 Q3旺季或可走出低潮
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雞蛋水餃殭屍股 政策揮刀 誰能絕地求生?
【作者/陳威良】

市場通常將股價低於10元的公司,稱之為「雞蛋水餃股」,很多投資人喜歡買這種股票,因為股價低、感覺顯得便宜,而且如果再與歷史高點相比,更是可能只有以前價位的10分之1甚至百分之1,就更有撿到大拍賣折扣價的滿足感。

雞蛋水餃股

多頭中能創高報酬

不過算盤要打得精,就得先知道雞蛋水餃股的投資報酬與風險。法人曾做過研究,統計2009年~2014年的台股多頭時期,持有雞蛋水餃股(10元以下)與高價股(80元以上)1年後的平均表現,結果發現雞蛋水餃股平均漲幅達17.67%,而高價股漲幅僅3.16%,再進一步看,在雞蛋水餃股中,漲幅超過50%與100%的比重各達到15.1%與4.9%,都明顯優於高價股的9.6%與1.6%。由此可知,投資低價股不但門檻低,人人買得起,且多頭行情中也的確較能創造高報酬。

但雞蛋水餃股真有這麼好嗎?其實「可憐之股必有可悲之處」,股票會跌到雞蛋水餃的價位,多數都是長期虧損,面臨產業趨勢衰退,或公司本身營運團隊出了問題;如果期待股價出現轉機,一定得先看到基本面有停止惡化的徵兆,否則最嚴重情況,股票下市、投資歸零都有可能。

為解決台股雞蛋水餃股過多的問題,證交所已研擬下市機制,未來如果上市上櫃公司每股淨值持續低於3元,且在3年內無法改善,就會要求在半年後下市。因此,想投資雞蛋水餃股之前,最好避開每股淨值過低的股票,除3元以下將有下市風險,現行制度也規範每股淨值5元以下股票為全額交割股,這類股票不只流動性不足,投資風險也很高。

7大選股邏輯

篩出40檔潛力股

所以,筆者根據7大條件幫大家篩選出較值得研究的雞蛋水餃股,選股邏輯如下:第1點為縱使追求低價股,但考量機會與風險要平衡,所以將價位區間略放寬至15元以下,可有更多選擇機會。第2點是避開乏人問津的低價股,最近的日成交量必須達500張以上。第3點與第4點都從獲利面去檢視,包括最近一季財報的累計稅後淨利正成長,及最近4季EPS合計也要大於0元。

第5點為每股淨值大於5元,避免被打入全額交割甚至將來下市的風險。第6點是股價必須相對便宜,因此股價淨值比在1.5倍以下。

第7點是董監持股至少要高於5%,如果董監持股特別低,就容易產生公司治理風險。

目前台股中共有457家公司股價低於15元,截至3月8日的資料來看,符合上述7大條件的股票共40檔。進一步分析,股價淨值比介於1倍至1.5倍的有11檔,低於1倍的則有29檔;最近4季EPS合計超過1元的有18檔,當中甚至有6檔個股EPS能超過2元;再看累計稅後淨利年成長率,個位數成長的只有4檔個股,其餘36檔都達到2位數成長,獲利倍增的則有15檔。

由此可知,在確認了獲利水準後,仍有不少股價相對便宜的雞蛋水餃股,如果董監持股比率又高或者有集團背景撐腰,那麼股價的轉機爆發力的確值得留意。

金融股引熱議

併購消息曖昧流傳

入選名單中出現多檔金融股,依股價高低排序包括華票(2820)、臺企銀(2834)…等 .金融股的股價長期偏低,即使獲利、配息穩定,在台股各類股中仍被壓抑、得不到較高評價,主因應該是受限於產業成熟化、缺乏成長性,因此上述金融股即使獲利穩定,但股價淨值比都無法超過1倍。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2019/3/15 No.1136】想了解更多,詳洽02-27660800

 
 

被動元件蟄伏中 Q3旺季或可走出低潮
【作者/楊璧如】

電子產品元件大致可區分為主動元件與被動元件2類,能執行資料運算、處理的元件者是主動元件,包括各種晶片,如CPU。不過,有些電子元件並不會對通過的電流訊號進行任何運算,只是將其訊號強度放大,或是單純地讓電流訊號通過,這類便歸為被動元件。

被動元件包含電阻、電容、電感及濾波器、振盪器、耦合器等整合性元件,不過市場上所指的被動元件多落在電容、電阻、電感三者上。其中電阻主要作用係調節電流及電壓的大小;電感的功能在過濾電流中雜訊、防止電磁波干擾,同時穩定電流;電容則用來儲存電能以進行耦合及協調等功能。而整合性元件通常將電阻、電容、電感進行交叉整合,形成特殊功能元件,包括濾波器、振盪器、耦合器等。

被動元件廣泛應用於電腦週邊、IoT物聯網、電源供應、網通、移動通訊、車用電子/車聯網、照明、工業、替代能源等產品,換句話說,只要有通電的產品就必須用到被動元件。近年來,隨產品的電子化程度提高,產品功能與應用面更為複雜的情況下,對於被動元件的依賴程度也愈大。

若以產業鏈來看,被動元件產業上游為電阻、電容、電感、濾波器及振盪器的材料供應商;中游為電阻、電容、電感、濾波器及振盪器製造業者,而下游為各類電子產品供應商。

供需不對稱

2016~2018年缺貨潮

隨著產品功能的複雜化及多元化,耗電量也將隨之增加,因此需要更多的被動元件來進行穩壓、穩流、過濾雜訊等,藉以維持終端裝置正常運作,受惠於智慧型手機、消費電子、網路通訊、工業管控、電立、電動車與車用電子需求強勁,進而帶動被動元件的應用面擴大。

以汽車為例,過去傳統汽車一輛約使用到1000顆~2000顆被動元件,不過一支智慧型手機的被動元件用量便增加達到近1000顆水準,KEMET預估當進入電動車或是先進駕駛輔助系統(ADAS,Advanced Driver-Assistance Systems),將會使用到5000顆~10000顆被動元件,需求量將倍速成長。

慘澹經營已久

維持謹慎擴充產能態度

相對來看,被動元件慘澹經營已久,產業內公司亦持續整併,讓廠商即使面對市場需求增強,仍採謹慎擴充產能的態度,當需求引爆,又逢村田等日系被動元件業者逐漸淡出一般型中低階領域,逐漸轉往高階車用MLCC產品布局,造成產能供給出現缺口。

一時之間,生產設備交期來不及因應導致材料缺貨,虛擬貨幣挖礦潮興起,加劇缺貨狀況,在下游廠商搶料包產能下,讓被動元件市場自2016年下半年開始吹起缺貨風,具規模的台廠藉機分食市占,仍來不及供貨,導致報價一路調升,供不應求情況讓2018年上半年相關個股創出天價。

MLCC較樂觀

廠商大多按進度擴產

在被動元件當中,以電容的市場規模最大,而電容又可分為陶瓷電容(MLCC)、鋁質電容與固態電容等。MLCC因具耐高電壓、高熱、運作溫度範圍廣及高頻使用時損失率低等物理特性,除此之外,MLCC不僅穩定性高,亦可晶片化體積縮小,且價格低廉而適合大量生產,最受市場所青睞,也是被動元件中展望最為樂觀者。

目前台灣被動元件產業主要產值仍在於電容及電阻。龍頭國巨(2327)為全國第一大被動元件廠,產品以積層陶瓷電容(MLCC)、晶片電阻為最大宗,其他產品包括磁性材料、高頻天線等,且晶片電阻為全球產能第一大。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2019/3/15 No.1136】想了解更多,詳洽02-27660800

 
 

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