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三重奏題材啟動 營收 法說 股利漲聲響起

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2019/01/11 第282期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份  |  非凡商業周刊  |  臉書粉絲團

本期焦點 三重奏題材啟動 營收 法說 股利漲聲響起
特別報導 生技物美資金避風港 年後1個月上漲機率100%
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三重奏題材啟動 營收 法說 股利漲聲響起
【作者/楊璧如】

受中美貿易戰、美政府關門、蘋果砍單供應鏈、美國升息、中國降準等各項事件影響,近期美股持續劇烈波動。而這段期間市場觀望貿易戰發展,買盤觀望,訂單急凍,不論科技或傳產廠商對景氣與訂單的能見度縮短均有強烈感受。

法說會傳遞訊息

印證景氣混沌不明

旺季不旺下,蘋果受中美貿易爭端波及,中國市場銷售清淡,因而引爆財務預警地雷,重創美科技股與蘋概供應鏈走勢。隨著大立光(3008)公布去年12月營收創去年3月以來低點,合併營收僅32.26億元,也讓投資人對多數公司12月營收不抱太多期待,但1月10日大立光將舉辦法說會,市場仍想知道公司如何勾勒今年營運、蘋果與非蘋訂單何時回溫。

去年年底至今的海內外法說會場次頗多,觀察去年12月至今年1月上市櫃公司舉辦法說會場次超過200場,尚不計還未公告的1月份法說以及座談會,而從近期各主要公司法說會所回傳的訊息來看,多可印證景氣混沌不明、大環境的不確定性甚高。

觀察大立光因主要客戶下修訂單,終端需求疲弱,產能利用率下滑,12月合併營收32.3億元,月減19.5%,年減33.9%,預估去年Q4稅後EPS45.9元,將較去年Q3衰退,從營運趨勢也可推得,12月蘋概股獲利恐難讓人滿意。

此外,從去年12月3日至今年1月7日間,主要券商所出具的個股報告來看,EPS較前次調升的個股相當有限,亦非全面皆屬買進評等,凸顯優質且訂單前景明朗的標的有限,因此,今年產業與個股的操作難度將較去年大幅提高。

另從近期重要公司法說會所回傳訊息來看,即便景氣撲朔,仍有個別公司釋出正向展望,而這些公司多集中在半導體封裝測試相關,包含COF、AOI等因新應用而火紅的區塊,此外,5G基礎建設將逐漸進入拉貨期、汽車電子相關應用趨勢仍在,也讓此領域的公司有較好的展望。

另外,當前景不明、甚有衰退風險時,投資人將會加強防禦性布局,也會稍加提高傳產比重。現階段傳產成長性高者多屬中美貿易轉單(運動、紡織、越南等),或是經營非中美貿易戰區的內需市場,包括台灣、東南亞等,今年仍有望迎向成長,以下為國票針對近期召開法說會之公司,對法說內容做出的摘要與獲利預估,並分述如下。

橫向+縱向

牧德布局雙向發展

牧德(3563)去年12月營收為2.65億元,MoM成長1%、YoY成長49.2%。展望2019年,公司將同時布局橫向與縱向的雙向發展,橫向為拓寬產品線,其中又以COF檢測機台及FPCB(軟板)的進度較快,預期上半年就可逐漸貢獻,其餘動能如Smart Camera(智能攝相機)、國際市場的布局則將於下半年陸續發酵。

至於縱向面,公司將持續提供效能優於競爭對手的機台,並以購機後一年即可回本的性價比刺激客戶舊機翻新,故即使面臨貿易戰等總體環境的不確定性,軟板部分在舊機換新機的需求下,預估今年仍可較去年同期成長逾50%,預估去年、今年EPS分別為30.03元、40.22元。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2019/1/10 No.1127】想了解更多,詳洽02-27660800

 
 

生技物美資金避風港 年後1個月上漲機率100%
【作者/蔡明翰】

近期國際股市動盪,加上蘋果預警中國手機銷售不佳,電子產業業績疲弱下,資金持續尋求避風港,生技族群股價位階偏低,指數在近3年低點附近,尤其對應加權指數觀察,生技指數在2018年11月領先見到低點,12月與1月加權指數持續探底時,生技指數反向震盪轉強,尤其近期產業訊息也多呈現正向,導致指數持續震盪向上,其中浩鼎(4174)案一審宣判無罪,基亞(3176)傳結盟美商攻細胞治療,雖僅為題材,對於產業助益有限,但浩鼎與基亞股價在利多加持轉強之下,也間接激勵其他生技族群。

此外,中美貿易戰之中,中國出口美國的醫材,約有50億美元在課稅清單內,其規模約為台灣2017年醫材出口總值的2.5倍,後續潛在轉單效益可期,儘管生技產業第1季多為淡季,但在農曆年前後通常為業績的谷底,年後業績將呈現緩步加溫。

成交量也為重要關鍵

由於近10年生技指數在年後1個月的上漲機率為100%,表現為所有產業中最為強勢,近期國際股市持續大幅動盪,台股大幅震盪整理的格局仍未改變,建議在指數震盪拉回時分批逢低布局生技族群,預期農曆年後的紅包行情,基本面佳的生技族群,股價將再度領先大盤,成為市場關注的焦點。

除了留意股價上揚外,生技股的成交量也為重要關鍵之一,主要因部分個股競爭力較低或業績未有成長性,因此長期成交量偏低,即使短線利多或整體產業轉強導致量能增加,仍應避免大幅度介入,以避免市場激情過後成交量萎縮,將出現流動性風險,因此生技族群在選股前便應剔除成交量偏低個股,進而由生技產業的4大族群中,挑選2019年展望佳,法人偏多操作的個股,尤其生技多為中小型個股,在法人籌碼之中,應以投信為重要的觀察指標,輔以技術面觀察尋找介入時機,將大幅提高生技產業的投資致勝機率。

大江(8436)為保健食品及美容保養品之開發製造公司,營運模式以ODM(原廠委託設計代工)為主,客戶包括品牌廠商、購物台業者、直銷公司等,其中產品8成銷售至中國,近年在中國美容保健品需求快速成長之下,營運動能維持強勁,尤其熱銷品膠原蛋白飲及酵素飲品需求依舊暢旺,新商品乳化魚油液態包已開始陸續出貨,導致公司訂單能見度已至下半年,在2018年營收成長1倍之下,法人預估2019年仍可持續成長近5成,EPS將挑戰2個股本以上,股價持續沿著月線攀升,拉回至月線附近皆為投資的良機。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2019/1/10 No.1127】想了解更多,詳洽02-27660800

 
 

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