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尋找台股青蛙王子 獨家公開物超所值選股法

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2018/08/31 第263期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份  |  非凡商業周刊  |  臉書粉絲團

本期焦點 尋找台股青蛙王子 獨家公開物超所值選股法
特別報導 專訪台股傳奇張松允 現階段操作策略 萬一不是天險 回檔即是買點
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尋找台股青蛙王子 獨家公開物超所值選股法
【作者/楊璧如】 

全球貿易戰持續紛擾國際金融市場,加上美國維持升息循環,讓外資操作一改去年的連續買超,上半年已出現撤出台股的動作,所幸資金行情仍在,台股由內資買盤撐起,指數維持不墜,持續大區間震盪。

今年台股在一定水位間行進,但盤勢內容卻有不同,在風電、漲價概念股的矽晶圓、MOSFET、被動元件等股價陸續急拉創高下,維持住盤面熱度,不過這些類股股價創高後開始崩跌,尤其是被動元件這類漲價題材崩跌後,盤面主流日益消褪,也衝擊投資人信心。內資居高思危,買盤縮手讓櫃買市場走勢明顯轉弱,在8月初跌破年線後,更一路沿著短均下滑。

應持續關注資金流向

有鑑於盤面主流不明,而國際情勢依舊詭譎多變,投資人加快操作節奏,快進快出的盤面也增加進場套牢的風險,當操作難度提高的同時,雖然先前的強勢主流跌深後仍有反彈,然而續航性仍待觀察,因此近期資金明顯流向股價位階偏低,或是具防禦型題材的個股上,而股價被低估的物超所值個股也隱然成為目前投資人選股的重要方向。

股價是否物超所值,一般常以本益比(P/E=股價/EPS)簡化評論,此外,若當期虧損,分母為負,其值無意義,虧損的公司市場則改以股價淨值比(P/B=股價/淨值)做為判斷,評估此刻若公司結束營業並清算後的價值與當前股價的差異。

對投資人而言,只有獲利的公司方有永續經營的機會,雖然進入與退出障礙高的公司也受到股價淨值比保護(詳見25頁名詞解釋),但對一般投資人而言,茫茫股海中分辨哪些是退出障礙高的公司難度頗高,本文將以「本益比」角度切入,尋找當前市場的物超所值股。

目前即將進入Q3最後1個月,以證交所所揭示,以2017年EPS估算的本益比時效性可能過於落後,因此本文將採用上市櫃公司近4季來獲利計算本益比。

企業EPS愈高,代表獲利能力愈強,因此本益比倍數低代表股價可能被市場低估,而市場普遍認為低本益比個股的P/E是低於10倍,或在10倍左右,由這個角度出發,初步可發現當前市場上低本益比股頗多,低於本益比10倍以下的約170家,而本益比低於11倍的更有超過240家。

觀察低本益比股主要集中在塑化、紡織、鋼鐵等原物料、電子零組件、電腦週邊、金融、半導體、光電、百貨、網路通信、營建等族群,茲將本益比低於11倍的個股列示於表2。就產業別來看,市場習慣以股價淨值比評價退出障礙高的金融類股,而營建股因採全部完工法入帳,在一次認列下,營收獲利常有暴起暴落的狀況,若無推案則當期便無業績,加以目前房市仍吹寒風,不能以單本益比來衡量這幾個族群是否股價低估。次族群來看,本益比偏低的電子股者包含產業前景迷濛的光電股友達(2409)、群創(3481);LED的鼎元(2426)等。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2018/8/31 No.1108】想了解更多,詳洽02-27660800

 
 

專訪台股傳奇張松允 現階段操作策略 萬一不是天險 回檔即是買點
【採訪編輯/蘇姿帆】

曾經在台股叱?風雲的「期貨天王」張松允,靠著20萬元的成本,在期貨市場快速累積到20億元的資產,而成為台股的傳奇,在歷經股市的大起大落之後,從對台股只憑股感、籌碼面的動向,每次交易是以「億元」為單位的短線操作,卻在經過最受傷的3億元慘賠,投資屬性大逆轉,從容的轉向房地產或企業經營,卻也發現自己根本不是經營企業的料,如今的張松允選擇返璞歸真,當個快樂的專業投資人。

2年內沒有空頭疑慮

他表示,當財富累積到一定的程度,投資心態轉變了,近年已不再從事高度壓力的期貨操作,儘管每天仍到券商看盤,從事小量的當沖,進出活潑的熱門股外,基本的投資,則是回歸到基本面,一切以財報數字、產業遠景、股息殖利率為考量,做中長線的資產布局,對他來說,現階段只要每年能賺逾10%的報酬率,就比以前天天在台股多空征戰,要輕鬆許多,投資眼光也從台股,放眼到全世界。

那麼「投資大戶」張松允的眼光,是如何解讀現階段國際經濟局勢的多空,中美貿易戰是否影響其投資策略?他認為,中美貿易戰發展到現在,美國針對中國2000億美元商品,課徵25%的關稅,最大的利空已然出現,後面也沒什麼空間,陸股受此影響,已屆臨歷史低點,再跌的空間也有限,部分績優股,會是不錯的進場點。

即使近期新興市場受到匯率衝擊,土耳其、巴西等國,在本身外債高築之下,不堪美元升值而引發系統性風險,張松允認為,東南亞國家早在亞洲金融風暴時就大幅降低負債,然而在貿易關稅大增的情勢下,很多國際企業將被迫撤出中國,轉進東南亞以改善收益,因此比較早期就有在東南亞布局建設的廠商,相對比較受益。

再者,縱使美國牛市已走高,同時隨著美國升息,以及QE開始退場,他仍樂觀的認為,由於當初QE所累積的資金量太多了,如果明年美國升息只有1~2次,那還都很安全,因為其他的國家,並沒有跟進,不過如果形成全球的升息趨勢,那可能就要另外考量,然而目前近1~2年內,不太會有空頭疑慮。

Q3是很好的布局點

而在台股部分,張松允認為台灣利率低、配息率又好,第2季整體上市櫃公司獲利,合計達5758億元,較去年同期大幅成長20.88%,為台股歷年來單季歷史第3高,也創下歷年同期新高水位,第3季面臨除權息旺季,藉此做一個量縮修正,反而是很好的進場點,故對第4季行情,是滿樂觀的。他尤其看好台泥(1101)、亞泥(1102)等,這些具備國際競爭力的國內大型龍頭集團股,除了繳出亮麗的獲利成績外,以本益比來看,其實離歷史高點,還有相當的距離,而過去的設備折舊逐漸攤提完畢,毛利率則會提高,且其未來幾年的獲利,也都會是一直成長,那麼股價勢必一直往上墊高。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2018/8/31 No.1108】想了解更多,詳洽02-27660800

 
 

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