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【理財周刊940期封面故事】聚焦外資動向

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2018/08/30  |  第719期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 

 封面故事 電競產業 成長爆發力強
 特別企劃 救澇多點愛心 少點責難
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電競產業 成長爆發力強
馮泉富

追逐產業成長性是選股的優先原則,而電競活動為少數複合年增率可望達兩成的產業族群,相關個股未來大有可為。

台股加權指數連續兩天的大漲,順利突破均線糾結區。主要原因來自於近期國際資金有回流亞洲新興市場的現象,外資買超台股的積極度也有所提升。當然,改變資金移動方向的緣由,就是過去不斷提醒投資人留意的美元匯率之強弱勢。

川普扭轉了市場預期心理

美元指數短短兩周的時間由九六.九八四回跌至九四.六八七,暫時澆息了市場美元持續升值的預期心理。八月以來美國川普總統連續多次表示不樂見聯準會持續升息以及強勢美元對美國不利的言論,川普總統是否干預了匯率與升息進程不得而知,但時間點卻相當的巧合。

日前美國聯準會(Fed)主席Powell於全球央行年會演說中釋出鴿派言論,已降低市場對於聯準會貨幣政策急速轉緊的憂心。其在演說中表示,美國經濟強勁,繼續循序漸進升息是適當的,重點是下面這一句聲明,「即使近期美國通膨率超過二%,但Fed尚未看到通膨加速的明顯訊號,經濟也沒有過熱風險。」此話一出,美股S&P500指數立馬再創歷史新高,帶動亞股全面走強。

雖然目前市場仍普遍預期FED將在九月進行今年的第三次升息,但是全年是否升息四次,市場開始有不同的聲音,不論未來FED是否失去獨立性來為政治服務,只要美元指數維持橫向整理格局,亞股短線上就還有走強空間,人民幣也可以當成另一重要觀察指標,未轉弱以前,台股較容易吸引外資加持。

美國經濟未見明顯瑕疵 為台股多方的最佳溫床

除了前述資金流向開始有利於台股以外,美國經濟基本面尚未出現明顯轉弱以前,皆有利於亞洲出口依賴國,也是台股走多的必要性外部條件,因為美國是全球最大的內需經濟體。

美國現階段除了就業市場數據維持強勁以外,占GDP增長七成左右的消費數據也可圈可點(七月零售銷售年增率達六.三九%,創六年新高),且並未因消費強勁成長而使儲蓄率大幅下降。

根據美國經濟分析局(BEA)七月發布的修正數據顯示,今年第一季美國個人儲蓄率從先前預估的三.三%大幅調高到七.二%。該數據不但超出一九九○年來的平均值六.四%,並且為二○○五年二.五%低點的近三倍,顯示美國民眾比以前更節儉,而高儲蓄率將為美國下次經濟衰退提供良好緩衝。美國需求良好,台灣就不容易獨壞。

觀察台灣七月外銷訂單,為四一八億美元,創下歷年同月新高,月增率三.七%,年增率七.九五%,淡季谷底已過。國發會新發布的景氣綜合判斷分數也升至二七分,呈現代表穩定擴張的綠燈,景氣領先指標連五個月上揚;如果要挑出美中不足的部分,為擴張力道不夠強。

目前的景氣領先指標雖連五個月上揚,但升幅不大,近三月依序為○.一九%、○.一四%、○.一三%,領先指標累計五個月的升幅僅○.七一%,顯示景氣回升力道確實不夠強。不過,在領先指標未轉為下降以前,台股走多的基調不易改變。

全球電競產業 進入快速成長階段

追逐產業的成長性永遠是選股的優先原則,而日前在印尼雅加達首次列入亞運競賽項目的電競表演賽,提供了一個思考方向,電競活動將是少數複合年增率可望達兩成的次產業族群,而二○二二年的杭州亞運將納入正式競賽項目。

目前電競已不只是綁在桌前的休閒活動,這個娛樂活動已轉變為可看性極高的觀賞型賽事了。亞洲韓國最早將電競納入國家級賽事,中國大陸也在二○○三年就被列為正式體育競賽項目,目前在中國電競賽的觀眾群已超過全球電競觀眾人口的一半。

立法院則於二○一七年十一月,正式通過將電子競技納入運動產業發展條例,台灣從事電競人口約已達一七○萬人之多;全台第一間以培養電競選手為主軸的遠東科技大學「多媒體與遊戲發展管理系」,去年投入電競產業培育選手至今也屆滿一年,還耗資四百多萬元,打造標準五對五的電競舞台教室。

另外,國際奧委會也已正式指定電競成為本屆亞運示範項目,二○二二年成為亞運正式競賽項目。從商業化的經驗觀察,人們會直接想到NBA,不過讓人驚訝的是二○一六年電競全球觀眾已超越NBA,達近四億人口,未來這將是一個全球新興商業模式的崛起。

根據市調公司Newzoo發布的全球電競市場報告指出,今年全球電競產值將達九.一億美元(約新台幣三百億元),年增三八%,隨著電競產業逐漸成熟,預估二○二○年產值將達到十四億美元,二○二二年的杭州亞運前,預估將突破十六.五億美元的產值。

隨著電子競技(eSports)洗脫玩樂標籤,走向專業運動化,投入的玩家愈來愈多,帶動這幾年電競PC或NB等相關設備需求大幅成長,尤其全球高達八○%以上的硬體設備都是由台灣廠商所製造,成長性不可小覷。

九月起進入電競拉貨旺季 微星今年每股估賺逾九元

由於全球高達八○%以上的硬體設備都是由台灣廠商所製造,適逢上游GPU晶片廠AMD與NVidia都相繼推出新的高效能晶片,目前也將進入傳統旺季,可望啟動一波可觀的拉貨潮。

衡量國內電競相關族群,電競營收占比相對高的指標個股為微星(2377),微星為PC、主機板(MB)、顯示卡大廠,上半年營收比重NB占約三○%,MB占約一五%,顯示卡佔營收約四四%,其他則為系統產品(準系統、DT/AIO、IPC板等),近三年代工聚焦電競品牌發展,除電競NB銷售成長外,也帶旺品牌MB市佔率及高階顯示卡佔比。

長年與微星合作的NVidia八月二十日於德國科隆遊戲展(Gamescom)上發表三款新世代的十二奈米製程、圖靈(Turing)架構高階顯示卡,型號分別是RTX 2080Ti、RTX 2080及RTX 2070,主打光影追踪功能,nVidia此次在圖靈平台加入了光影追蹤(Ray Tracing,RTX)核心及AI運算用深度學習的Tensor Cores,二個元件結合,為提供遊戲光影變化更準確及時的利器,透過倒影、陰影、折射等光影動態變化,讓玩家體驗更真實遊戲畫面,同時模組化的光追踪元件也有利簡化遊戲開發商在設計上的流程,九月二十日將正式開賣,會有一波拉貨高峰。

目前來自電競NB、Monitor等系統類產品進入出貨旺季,歐美地區的系統類產品旺季拉貨預估可延續到十月份。雖然目前尚未得知nVidia NB版本的顯示卡何時發表,若以落後DT版本二至三個月推算,預期年底電競NB新品可以出貨,法人預估二○一八年微星營收一二二二億元,年增一四.九%,全年EPS預估約八.八元。

由於電競NB新品可能遞延至二○一九年第一季,大量貢獻營收將使明年首季營收獲利較先前預估佳,法人預估二○一九年EPS約九.三七元,目前本益比不高。

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救澇多點愛心 少點責難
洪寶山(理財周刊發行人)

很多人要問,沒有颱風,為何會下這麼大的雨,而且造成如此大的災害?老天下的雨量我們無法控制,但治水就是事在人為,做得好可能沒有掌聲,沒做好鐵定罵聲連連。

八月二十三日這一波熱帶性低氣壓來勢洶洶,造成台中以南縣市隔天全部停班課,雨一連下了好幾天,造成南部災情嚴重。更有縣市深夜十二點過後才宣布停班課,二十八日高雄也是清晨六點多傳簡訊通知停班課,水患加上停班課通知事件,讓民怨沖天。

蔡英文總統因搭裝甲車進入淹水區勘災,還揮手打招呼,被災民怒嗆「下來走」,網路上就開始流傳前宜蘭縣長陳定南三十年前勘災涉水而過的畫面,來做對比。連被稱為神的賴揆,昔日被讚不絕口的治水政績也被沖毀,針對輿論批評「治水失敗」,賴清德回應:「看哪一個批評的人可以講出來,讓他當上帝,選擇這些雨量下在哪些地方,他有把握不會淹水?」

這次豪雨造成中南部農損慘重,根據農委會統計已突破五億元大關,以縣市來說,嘉義縣損失最多超過四億元,其次是台南市一億一一九七萬元。以種類來說,則是漁產超過三億元最高,畜產損失也高達一億七八五三萬元。看天吃飯的業者欲哭無淚,這時他們需要的是外界伸出的援手。

南部同胞家園泡水生活困頓,當下最需要的是重建家園,不是謾罵究責,除了國軍出力幫忙外,至今未見善心人士發動愛心捐,台灣人愛心的美德哪裡去了?猶記七月日本各地連日豪大雨,造成逾百人傷亡,多處橋梁、房屋及道路損毀。當時台灣政府捐贈二千萬日圓賑災,表達對日本災情的關懷。那麼對於台灣的現況呢?我們自己人是否要有錢出錢、有力出力,幫助陷於水患中的同胞,早日整理家園,恢復正常生活。

賴清德到嘉義視察淹水情形,並宣布重大政策,要號召賑災臨時工以工代賑,每小時薪資一四○元,最多勞動時數一百七十幾小時,民眾可到勞動部申請。這不但可以解決災後整理問題,也能促進短期就業,是很實際的作法。

謾罵指責無濟於事,提出解決辦法才是當務之急。當然,花費鉅資治水卻沒能達到應有效益,一定要檢討,是否有人謀不臧的問題,才能避免災難再次發生。

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